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蓄电池行业:理士铅酸蓄电池未来发展

2016-8-20 9:58:23点击:
核心观点:
    铅酸动力电池传统业务市场规模9.3%复合增长,微型电动汽车即将爆发,整合红利进入倒计时
    电动两轮车15 年保有量达到2 亿辆,行业空间趋近饱和,销量增速放缓,进而导致电动两轮车电池整体需求放缓;而电动三轮车近年来呈现高速增长态势,拉动铅酸蓄电池需求。电动两轮车和电动三轮车蓄电池的需求相加得到传统业务蓄电池整体的需求,行业整体规模未来几年以增长率可达到9.3%。
    小型电动轿车在无补贴情况下高速增长,没有行业的标准限制了行业发展。预计年内“新国标”将出台,规范微型电动汽车行业,导致蓄电池其增长迅速极快。上游电池市场规模未来5 年以55%复合增长,电池厂商天能和超威直接受益。
    2015 年行业整合结束,最终形成以天能动力(38.9%)和超威动力(41.7%)合计市占率80.6%的双寡头格局。随着市场竞争更加有序,在清退小产能后,即将面临双寡头的联合提价,享受整合红利。
    理士蓄电池为发展方向,16 年下半年供不应求,17 年或产能过剩,电池厂商凭借技术和产能谋求长期发展
    理士蓄电池为未来主要发展方向,主要由于技术层面上理士蓄电池相比磷酸铁锂比能量更高,从国际发展来看理士蓄电池为主流,国内理士蓄电池占比也在迅速上升。
    新能源客车查骗补对短期有所冲击,预计2016 年有所下降,但在乘用车和专用车上理士蓄电池消费提升,我们预计16 年理士电池需求增加两倍倍以上。16 年下半年理士电池供不应求,17 年下半年将面临产能过剩情况。
    第四批《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录已出,补贴名单中不包含日韩企业,给予国内蓄电池企业发展的最佳时间窗口。电池企业产能扩张短期内将抢占先机;长期来看蓄电池技术以及和整车厂商的合作才是取胜关键。
    燃料汽车产业化将近,风口将起
    政策层面上,我国给予燃料车补贴20-50 万/辆,2020 年之前不会退坡,并出台具体发展政策鼓励燃料电池发展;技术层面上,成本占比60%以上的燃料电池系统成为燃料汽车发展瓶颈,而催化剂、质子交换膜和双极板的成本下降空间巨大,其中非铂催化剂已经取得重大进展。美日引领全球燃料电池全面崛起,带动中国燃料汽车产业进程加速。


    风险提示
    铅酸电池提价不及预期;微型电动汽车利好政策低于预期;理士电池需求低于预期。